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　　钾肥供需紧平衡ღღ◈，国际钾肥价格上涨ღღ◈。我国是全球最大的钾肥需求国ღღ◈，而钾肥资源供给相对不足ღღ◈，进口依存度超过60%ღღ◈，2024年我国氯化钾产量550万吨ღღ◈，同比降低2.7%ღღ◈，进口量1263.3万吨龙之谷多玩论坛pg电子赏金船长怎么下载ღღ◈，同比增长9.1%ღღ◈，创历史新高ღღ◈。截至2025年12月底ღღ◈，国内氯化钾港口库存为242.94万吨ღღ◈，较2024年同期减少61.53万吨ღღ◈，降幅为0.21%ღღ◈。未来由于粮食生产安全愈发被重视ღღ◈，预计国内钾肥安全库存量将提升到400万吨以上ღღ◈。12月底氯化钾市场均价为3282元/吨ღღ◈，环比上月涨幅为0.83%ღღ◈，同比去年涨幅30.45%ღღ◈。国际市场方面ღღ◈，亚钾国际已完成第三条100万吨/年氯化钾生产线的输送带系统试运行ღღ◈，美国解除对白俄罗斯钾肥的制裁ღღ◈，Mosaic公司发生“井下坍塌”事故ღღ◈，月底温哥华龙之谷多玩论坛ღღ◈、西北欧ღღ◈、约旦氯化钾FOB价格分别为317龙之谷多玩论坛ღღ◈、347pg电子赏金船长怎么下载ღღ◈、357美元/吨ღღ◈，均较11月底有所上涨ღღ◈。

　　看好磷矿石长期价格中枢维持较高水平ღღ◈。近两年来ღღ◈，我国可开采磷矿品位下降ღღ◈，开采难度和成本提升ღღ◈，而新增产能投放时间周期较长pg电子赏金船长怎么下载ღღ◈，同时需求端以磷酸铁锂为代表的下游新领域需求不断增长ღღ◈，国内磷矿石供需格局偏紧ღღ◈，磷矿的资源稀缺属性日益凸显ღღ◈，30%品位磷矿石市场价格在900元/吨的高价区间运行时间已超3年ღღ◈。据百川盈孚ღღ◈，截至2025年12月31日ღღ◈，湖北市场30%品位磷矿石船板含税价1040元/吨ღღ◈，云南市场30%品位磷矿石货场交货价970元/吨ღღ◈，均环比上月底持平ღღ◈。

　　储能需求持续向好ღღ◈，磷酸铁锂价格持续上涨ღღ◈。据百川盈孚ღღ◈，目前我国磷酸铁锂产能达594.5万吨/年pg电子赏金船长怎么下载ღღ◈，2025年产量382万吨ღღ◈，同比增长48.59%ღღ◈，截至2026年1月7日ღღ◈，磷酸铁锂市场价格约5.03万元/吨pg电子赏金船长怎么下载ღღ◈，较2025年6月底最低价3.2万元/吨上涨57.19%ღღ◈。受下游储能及动力电池需求向好拉动ღღ◈，磷酸铁/锂ღღ◈、六氟磷酸锂等含磷新能源材料需求显著提升ღღ◈，叠加供给端行业反内卷工作推进ღღ◈，产品价格持续上涨ღღ◈。

　　在全球储能产业加速扩张的背景下ღღ◈，磷酸铁锂对上游磷资源的需求持续提升pg电子赏金船长怎么下载ღღ◈。假设全球储能电池出货量在2025-2027年分别增至600/800/983GWhღღ◈，对应磷矿石需求将升至600/800/983万吨ღღ◈，占我国磷矿石预测产量比重分别达到4.7%/5.9%/7.0%ღღ◈；储能级磷酸铁对原料纯度要求高（低铁ღღ◈、低镁ღღ◈、低重金属）ღღ◈，实际可适配的高品位磷矿资源远比总量稀缺龙之谷多玩论坛ღღ◈，叠加动力电池的持续贡献ღღ◈，磷资源在新能源电池领域的消费比重将持续提升pg电子赏金船长怎么下载ღღ◈。因此ღღ◈，具备优质矿源及“矿化一体”能力的企业将在新能源材料竞争中占据显著战略优势ღღ◈。

　　2025年草甘膦价格回顾ღღ◈：南美旺季涨价ღღ◈，北美库存相对较高拖累年底价格ღღ◈。2025年4月至10月草甘膦价格由2.32万元/吨上涨至2.77万元/吨ღღ◈，11月至年底价格下降至2.38万元/吨ღღ◈，2025年草甘膦价格的涨跌主要与需求端变化相关ღღ◈，南美玉米ღღ◈、大豆等作物种植面积增加使得草甘膦需求旺盛ღღ◈，在6-8月中国草甘膦出口到南美的需求旺季期间草甘膦价格便涨至2.7万元/吨以上ღღ◈，9月-10月南美需求旺季结束而北美需求旺季尚未启动ღღ◈，价格相对平稳ღღ◈，11月-12月为中国草甘膦出口至北美的旺季ღღ◈，2024年四季度中国出口至北美的“其他非卤化有机磷衍生物”（以草甘膦为主）数量达4.15万吨ღღ◈，同比增长62.89%ღღ◈，2024年底北美大幅进口草甘膦进行补库ღღ◈，库存相对较高使得2025年旺季不旺ღღ◈，2025年10-11月中国出口至北美的“其他非卤化有机磷衍生物”同比下降28.19%ღღ◈，年底需求欠佳ღღ◈，叠加行业内新产能建成ღღ◈，草甘膦价格自10月中旬的2.77万元/吨下跌至年底的2.38万元/吨ღღ◈。考虑目前价格已接近多数企业成本线附近ღღ◈，行业供需格局较为良好ღღ◈，以及后续反内卷工作或将推进ღღ◈，我们看好2026年草甘膦/草铵膦均价较2025年均价将有所提升ღღ◈，则草甘膦/草铵膦的盈利水平还将持续改善ღღ◈。

　　投资建议ღღ◈：1）钾肥ღღ◈：看好钾肥资源稀缺属性ღღ◈，重点推荐【亚钾国际】ღღ◈，预计公司2025ღღ◈、2026年氯化钾产量分别为280万吨ღღ◈、400万吨ღღ◈，前三个百万吨完全满产有望达到500万吨产量pg电子赏金船长怎么下载ღღ◈。

　　2）磷化工ღღ◈：磷化工以磷矿石为起点ღღ◈，下游以农化制品为主ღღ◈，具有刚需属性ღღ◈，近几年来随着含磷新能源材料等新应用领域不断扩展ღღ◈，而国内磷矿石因多年无序开采面临品位下降问题ღღ◈，新增产能及进口磷矿石短期内难以放量ღღ◈，磷矿石的资源稀缺属性日益凸显ღღ◈，我们看好磷矿石长期价格中枢维持较高水平ღღ◈；重点推荐磷矿储量丰富的磷化工全产业链龙头【云天化】ღღ◈、【兴发集团】ღღ◈，建议关注磷矿石自给率提升的【湖北宜化】ღღ◈、【云图控股】ღღ◈。

　　3）农药ღღ◈：重点推荐ღღ◈：【扬农化工】（先正达旗下综合性农药原药供应商ღღ◈，葫芦岛项目助力公司长期成长）ღღ◈。建议关注ღღ◈：【利尔化学】（氯代吡啶类除草剂ღღ◈、草铵膦龙头公司ღღ◈，与科迪华的合作持续加深）ღღ◈、【兴发集团】（草甘膦产能国内第一ღღ◈、全球第二ღღ◈，农药产品线持续丰富）龙之谷多玩论坛ღღ◈、【利民股份】（多个主营农药价格上涨ღღ◈，代森锰锌海外自主登记持续推进）ღღ◈、【国光股份】（国内植物生长调节剂行业龙头公司ღღ◈，作物全程方案发展空间广阔）ღღ◈。

　　风险提示ღღ◈：安全生产和环境保护风险ღღ◈；农化产品需求不及预期的风险ღღ◈；产能扩张导致的市场风险ღღ◈；原材料价格波动的风险ღღ◈；国际贸易风险等ღღ◈。赏金船长模拟器官网版ღღ◈。PG赏金船长官网ღღ◈。pg电子游戏官网官方网站ღღ◈，pg船长夺宝ღღ◈，